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bodog备用:广发证券:A股盈利底得到确认 市场底也将夯实

时间:2020/5/2 10:04:28  作者:  来源:  浏览:0  评论:0
内容摘要:摘要【广发证券:A股盈利底得到确认 市场底也将夯实】一季报A股“盈利底”得到确认,预计“市场底”也将得到进一步“夯实”。(广发策略研究)报告摘要  ● 我们在4.12的周报《“市场底”会滞后于“盈利底”吗?》中指出,A股“盈利底”之后创新低的可能性很小。一季报A股“盈利底”得到确...
摘要【广发证券:A股盈利底得到确认 市场底也将夯实】一季报A股“盈利底”得到确认,预计“市场底”也将得到进一步“夯实”。(广发策略研究)报告摘要  ● 我们在4.12的周报《“市场底”会滞后于“盈利底”吗?》中指出,A股“盈利底”之后创新低的可能性很小。一季报A股“盈利底”得到确认,预计“市场底”也将得到进一步“夯实”。  ● A股收入和和盈利增速均显著回落  A股整体20Q1收入增速-8.79%(19Q4收入增速8.58%);A股剔除金融20Q1收入增速-12.28%(19Q4收入增速7.71%)。  A股整体20Q1盈利增速-23.85%(19Q4盈利增速6.48%);A股剔除金融20Q1盈利增速-52.39%(19Q4盈利增速-1.89%)。  ● 周转率恶化,拖累ROE下行  A股剔除金融20Q1的ROE(TTM)为6.2%,相对于19Q4的7.4%明显下行1.3%。在杜邦三因素中,资产周转率是ROE(TTM)的主要拖累项,A股剔除金融20Q1的资产周转率仅为58.6%,相对于19Q4的61.9%显著回落3.3%%。  ●中小、创业板的收入和盈利增速也明显下行  中小板20Q1收入增速-9.1%(19Q4收入增速7.0%);中小板20Q1盈利增速-16.4%(19Q4盈利增速0.9%)。  创业板20Q1收入增速-10.6%(19Q4收入增速11.1%);创业板20Q1盈利增速-27.5%(19Q4盈利增速13.2%)。  ●细分行业:科技制造+农业相对高景气  在102个申万二级行业中,我们筛选了一季报盈利增速在10%以上的高增长行业,且20一季报相对于19三季报和19中报均加速的行业,这些行业主要分布在:科技制造(半导体、视听器材、航空装备、化学纤维、元件)、农业(饲料、畜禽养殖、渔业、农产品加工)等领域。  ●核心假设风险:  新冠疫情对经济的影响超预期,企业盈利回落超预期,全球应对新冠疫情的政策力度低于预期,国内货币/财政政策低于预期。  报告正文  1、A股收入和盈利增速均显著回落  一季报收入增速大幅回落。A股整体一季报收入增速-8.79%(19年报收入增速8.58%);A股剔除金融一季报收入增速-12.28%(19年报收入增速7.71%)。  一季报盈利增速大幅回落。A股整体一季报盈利增速-23.85%(19年报盈利增速6.48%);A股剔除金

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